在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗zhèng)券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗>

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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