随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复(fù)的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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