随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shè一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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