“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评(píng)估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词