北京(jīng)时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今(jīn)年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分析(xī)师(shī)周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏(piān)离(lí)投行们(men)预测(cè)的(de)中值。此前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却(què)仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁(cái)员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也有了有利(lì)的发(fā)展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几(jǐ)周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业(yè)数据会让市(shì)场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是(shì)市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预(yù)计9月之(zhī)后可(kě)能降息(xī)，这导致美元名(míng)义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者(十公分有多长 10厘米就是10公分吗zhě)注意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会议如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对(duì)货币政策的(de)影(yǐng)响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显回落。至于是(shì)否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经验来(lái)看，美联储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温(wēn)叠加(jiā)市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵(guì)金属振(zhèn)荡(dàng)偏强(qiáng)运(yùn)行。美国(guó)就业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超预期(qī)的(de)非农报告(gào)，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚至可(kě)能很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不(bù)配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强(qiáng)于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加(jiā)大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在(zài)美债收益率持续(xù)十公分有多长 10厘米就是10公分吗下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格对降(jiàng)息并未提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银(yín)行业长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银(yín)行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不断(duàn)上(shàng)升，市(shì)场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低(dī)买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄(huáng)金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突(tū)破行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金的(de)需(xū)求(qiú)实际上是(shì)明(míng)显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年(nián)第一季度(dù)剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的(de)白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前(qián)已(yǐ)经被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外(wài)，随着(zhe)经济(jì)走弱预(yù)期升温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美联(lián)储最后(hòu)一次加息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价(jià)格(gé)继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前(qián)看多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为(wèi)上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十公分有多长 10厘米就是10公分吗