用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领龙有几个爪 龙有两个根吗中国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达龙有几个爪 龙有两个根吗到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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