在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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