美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业(yè)、小黄人名字分别叫什么市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(hu小黄人名字分别叫什么á)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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