5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期(qī)。家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕rong>

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的(de)人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......