金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内(nèi)期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计(jì)从加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济(jì)和(hé)政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的(de)最高(g闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短āo)水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下(xià)滑(huá)，白银因工(gōng)业(yè)属(shǔ)性偏强(qiáng)大(dà)幅(fú)下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的(de)白银(yín)走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综合(hé)影(yǐng)响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短克(kè)）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发避险需求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强(qiáng)，当前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银(yín)行业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低(dī)做多(duō)配置(zhì)依(yī)然是核心(xīn)建议。

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