钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价似乎(hū)已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往在公告馈赠的意思披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形馈赠的意思成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落(luò)地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电(diàn)动车领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)成(chéng)本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区(qū)核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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