美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯(sī)克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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