关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以(y辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ǐ)及欧美银行业(yè)危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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