大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后(hòu什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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