今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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