一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行(x刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音íng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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