金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(huò)外币(b风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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