周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎ美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思o)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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