昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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