近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(li哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读àng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成(chéng)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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