一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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