昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期方差分析英文缩写，方差分析英文翻译货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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