随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(dě水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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