如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(h临沂是几线城市，临沂是几线城市2023uò)”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了(le)日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(hé)铁了心(xīn)一定要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这(zhè)个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景，而(ér)大型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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