近日(rì)，国内上(shàng)市(shì)交易(yì)的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在(zài)一(yī)季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ào)14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均(jūn)受到g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗zī)策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月(yuè)处于(yú)振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很(hěn)快(kuài)反弹至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行(xíng)业出(chū)现流(liú)动(dòng)性危机(jī)，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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