金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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