财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电(di乔布斯为什么把苹果给库克àn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖乔布斯为什么把苹果给库克strong>。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产(c乔布斯为什么把苹果给库克hǎn)业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。