昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xià拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些n)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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