美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下价当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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