上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日(rì)低于1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市(shì)，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市(shì)后(hòu)，依然可(kě)以执行赎回和回(huí)售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于(yú)大多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大(dà)。而如(rú)果启动破产重整，公司(sī)发(fā)行(xíng)的可(kě)转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)并(bìng)非(fēi)完全出乎意(yì)料，早(zǎo)已在(zài)相关(guān)规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退(tuì)市难、退(tuì)市(shì)少，成就(jiù)了可转债30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在(zài)形成(chéng)，以上(shàng)市(shì)股为(wèi)锚(máo)的可转债也跟(gēn)着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成(chéng)为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一成不变，是时候重塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规(guī)避(bì)风险。在选择债券时，要理性评估正股基北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日本面、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券(quàn)退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日gāo)的标的，而选择正股经营效(xiào)益良(liáng)好、估(gū)值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的(de)标的。并密切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在(zài)市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变化。目前关于(yú)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日可转债的(de)退市处理还(hái)有不(bù)少(shǎo)空白和(hé)盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一(yī)步明确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股功(gōng)能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全方位、根本(běn)性的变化。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行(xíng)不通了，一些(xiē)规(guī)则制度(dù)上的短(duǎn)板(bǎn)不能视而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还(hái)需(xū)顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日