近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息(x数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意ī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本(běn)市场冷遇的原因。

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