近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点)升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作(zuò)的不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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