财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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