今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中(z戊戌年是哪一年hōng)广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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