自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年(n汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的(de)基金经理，他(tā)是(shì)国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今年一季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力(lì)出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓(cāng)股，而(ér)在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千(qiān)亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明自(zì)己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基(jī)本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次投资，积(jī)累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验，持续做深入(rù)的(de)研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的(de)核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一家(jiā)公司过去(qù)和当前的(de)财务(wù)状况了(le)如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那(nà)就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场(chǎng)先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技(jì)术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的(de)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等(děng)为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级基(jī)金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了(le)前十大(dà)重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶(jiē)段特(tè)点来说，当(dāng)前(qián)市场的参(cān)与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在(zài)新信息的(de)处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基本(běn)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市面估(gū)值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达(dá)新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季(jì)度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现(xiàn)突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季(jì)度(dù)退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的(de)价格买(mǎi)入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可(kě)以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国(guó)在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信(xìn)息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科(kē)学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实(shí)体经(jīng)济进(jìn)入了复(fù)苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们(men)并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免(miǎn)加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复(fù)资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率超预(yù)期回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融和(hé)地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过快带来(lái)的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救助(zhù)可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融(róng)危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体(tǐ)发(fā)展状(zhuàng)况之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光更多(duō)放在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益(yì)。

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