5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调(dià意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音o)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音