昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmS鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别pec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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