如(rú)果要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然(rán)非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二(èr)季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Ex使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思change）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成为了日(rì)本股票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的(de)咨使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在(zài)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年(nián)对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本(běn)支出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思