近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，闲游的意思 闲游的反义词是什么黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新闲游的意思 闲游的反义词是什么开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受闲游的意思 闲游的反义词是什么(shòu)能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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