大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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