5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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