4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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