昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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