5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(z自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗hè)二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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