财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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