随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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