编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(y什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试an>近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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