自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基(jī)金(jīn)的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(hu总监和经理哪个大à)不大，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)腾讯控股仍(réng)是(shì)易方(fāng)达优质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管理(lǐ)规(guī)模超过千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和(hé)去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基(jī)金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势(shì)之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方法的理解和(hé)对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在(zài)财务数据(jù)中，定量(liàng)的数(shù)据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正调研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公司(sī)过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科(kē)能(néng)源(yuán)新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度(dù)的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内市(shì)总监和经理哪个大场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预(yù)见地加大(dà)。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了(le)难度，短期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值匹配的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的(de)易方(fāng)达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值(zhí)空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前(qián)五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行了(le)积极的(de)研(yán)究(jiū)，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同(tóng)其很可(kě)能(néng)是一次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会的(de)生产效(xiào)率，但客观(guān)上我们当(dāng)下(xià)的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还(hái)分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正(zhèng)在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城市的(de)一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富(fù)国(guó)基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学(xué)是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提(tí)供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复(fù)苏的(de)阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要重视的是(shì)市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好的(de)风(fēng)险收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力(lì)集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自下而上精选个(gè)股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意(yì)味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题(tí)不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合(hé)作的(de)可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年始终做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同(tóng)约总监和经理哪个大(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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