在华(huá)尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(s历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么huāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramania历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么='color: #ff0000; line-height: 24px;'>历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么n发(fā)现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学(xué)家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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