在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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